Với VN-Index tăng từ 1.079 điểm lên 1.557 điểm, tương ứng mức tăng 42,32%. Đây là một trong những hiệu suất tốt nhất trong thời gian qua, vượt qua nhiều chỉ số lớn như KOSPI của Hàn Quốc, Nikkei 225 của Nhật Bản, và S&P 500 của Hoa Kỳ. Trong bài viết này chúng tôi sẽ phân tích chi tiết hiệu suất của các thị trường chứng khoán toàn cầu trong thời gian qua, lý giải nguyên nhân đằng sau sự bứt phá của VN-Index, và cung cấp những nhận định chuyên sâu cho nhà đầu tư.

Về bối cảnh kinh tế toàn tầu và tác động của chính sách thuế quan
Thông báo áp thuế của ông Trump vào tháng 4/2025 đã gây ra một làn sóng bán tháo trên toàn cầu, với các chỉ số lớn như S&P 500, Nikkei 225, và KOSPI giảm mạnh trong những ngày đầu tháng 4. Theo Vietstock, hợp đồng tương lai của Dow Jones giảm 1,15%, trong khi Nikkei 225 sụt 3,31% và KOSPI mất 2,77% vào ngày 19/4/2024, phản ánh tâm lý lo ngại về lạm phát và căng thẳng thương mại. Tuy nhiên, từ tháng 5/2025, các thị trường bắt đầu phục hồi nhờ các yếu tố như đàm phán thương mại Mỹ-Trung, chính sách tiền tệ hỗ trợ từ các ngân hàng trung ương, và sự ổn định kinh tế tại một số quốc gia.

Trong bối cảnh đó, Việt Nam nổi bật như một điểm sáng. VN-Index, sau khi chạm đáy 1.079 điểm vào ngày 9/4/2025, đã tăng vọt lên 1.557 điểm vào ngày 28/7/2025, tương ứng mức tăng 42,32%. Sự phục hồi này không chỉ phản ánh sức mạnh nội tại của nền kinh tế Việt Nam mà còn cho thấy khả năng tận dụng cơ hội từ các xu hướng thương mại toàn cầu.

Hiệu suất của các thị trường chứng khoán lớn:
Dựa trên dữ liệu từ các nguồn như TradingEconomics, Yahoo Finance, và Investing.com, dưới đây là bảng xếp hạng các thị trường chứng khoán có hiệu suất tốt nhất từ ngày 9/4/2025 đến 28/7/2025:

STT	Quốc gia	Chỉ số chính	Mức tăng (%)	Điểm đầu kỳ	Điểm cuối kỳ	Ghi chú
1	Việt Nam	VN-Index	42,32%	1.079	1.557	Dẫn đầu nhờ dòng vốn FDI và kỳ vọng nâng hạng
2	Hàn Quốc	KOSPI	39,32%	2.293,70	3.196	Phục hồi nhờ ngành công nghệ
3	Nhật Bản	Nikkei 225	28,95%	31.714,03	40.896	Hỗ trợ từ xuất khẩu và đàm phán thương mại
4	Hồng Kông	Hang Seng	25,22%	20.264,49	25.377	Tăng nhờ công nghệ và thương mại
5	Đức	DAX	21,86%	19.670,88	23.970	Hỗ trợ từ ECB và sản xuất
6	Tây Ban Nha	IBEX 35	20,67%	11.797,60	14.237	Phục hồi thị trường châu Âu
7	Hoa Kỳ	S&P 500	17,25%	5.456,90	6.398	Phục hồi sau biến động ban đầu
8	Trung Quốc	Shanghai Composite	12,90%	3.186,81	3.598	Tăng nhẹ nhờ kích thích nội địa

(Nguồn: Dữ liệu tổng hợp từ TradingEconomics, Yahoo Finance, và Morningstar.)

Phân tích hiệu suất VN-Index
Sự bứt phá của VN-Index có thể được lý giải bởi một số yếu tố chính:

1. Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ: Việt Nam ghi nhận tăng trưởng GDP dẫn đầu khu vực ASEAN trong năm 2024, tạo nền tảng vững chắc cho năm 2025. Theo VnEconomy, các yếu tố như cải cách thể chế, đầu tư hạ tầng, và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy dòng vốn vào thị trường chứng khoán
2. Dòng vốn FDI tăng mạnh: Các bài đăng trên X chỉ ra rằng dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam tăng vọt, đặc biệt từ các công ty chuyển dịch sản xuất khỏi Trung Quốc. Điều này đã hỗ trợ các ngành như bất động sản, cảng biển, và công nghệ, vốn là động lực chính cho VN-Index.
3. Kỳ vọng nâng hạng thị trường: Theo Consosukien, triển vọng nâng hạng thị trường từ cận biên lên mới nổi của FTSE và MSCI đã thu hút dòng vốn ngoại quay trở lại, đặc biệt trong tháng 7/2025. VN-Index đạt mức 1.546 điểm vào ngày 28/7/2025, chỉ cách đỉnh lịch sử 5 điểm, nhờ sự lạc quan về các cải cách chính trị và thỏa thuận thương mại với Mỹ.
4. Thanh khoản nội địa mạnh mẽ: Nhà đầu tư cá nhân trong nước đóng vai trò lực cầu chủ đạo, giúp VN-Index duy trì đà tăng ngay cả khi khối ngoại bán ròng kỷ lục trong năm 2024. Theo VnEconomy, dòng tiền nội địa đã bù đắp cho sự rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài, tạo động lực cho thị trường

So sánh với các thị trường khác:

• Hàn Quốc (KOSPI): Với mức tăng 39,32%, KOSPI ghi nhận hiệu suất ấn tượng nhờ sự phục hồi của ngành công nghệ, đặc biệt là các công ty bán dẫn như Samsung. Tuy nhiên, bất ổn chính trị nội địa và đồng won yếu có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng thêm trong tương lai.
• Nhật Bản (Nikkei 225): Nikkei 225 tăng 28,95%, được hỗ trợ bởi các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ và sự phục hồi của ngành xuất khẩu. Dữ liệu GDP quý 1/2025 cho thấy tiêu dùng cá nhân ổn định, giúp củng cố niềm tin nhà đầu tư
• Hoa Kỳ (S&P 500): Mặc dù S&P 500 tăng 17,25%, thị trường Mỹ đối mặt với áp lực từ chính sách thuế quan của ông Trump và lo ngại lạm phát. Theo Investing.com, cổ phiếu Mỹ là nhóm tài sản duy nhất ghi nhận thua lỗ từ đầu năm 2025 đến giữa tháng 3, trước khi phục hồi vào tháng 7
• Trung Quốc (Shanghai Composite): Với mức tăng khiêm tốn 12,90%, thị trường Trung Quốc bị ảnh hưởng bởi căng thẳng thương mại với Mỹ. Tuy nhiên, các biện pháp kích thích nội địa và đàm phán thương mại vào tháng 5/2025 đã giúp chỉ số này cải thiện

Các chỉ số tài chính quan trọng
Sở dĩ hiệu suất thị trường VN tăng trưởng tốt như vậy cũng nhờ vào các chỉ số tài chính như P/E (hệ số giá trên lợi nhuận), EPS (lợi nhuận trên cổ phiếu), và vốn hóa thị trường là rất quan trọng:

• VN-Index: Theo VCBS, VN-Index có P/E dự phóng khoảng 14,6x vào cuối năm 2025, với EPS tăng trưởng 12%. Vốn hóa thị trường sàn HOSE đạt hơn 6,6 triệu tỷ đồng vào tháng 7/2025, tăng 42.300 tỷ đồng trong một phiên giao dịch.
• KOSPI: Hệ số P/E của KOSPI dao động ở mức 12x, với EPS tăng trưởng mạnh nhờ ngành công nghệ. Vốn hóa thị trường tăng đáng kể nhờ các công ty lớn như Samsung và Hyundai.
• S&P 500: Theo Morningstar, S&P 500 giao dịch với mức chiết khấu 5% so với giá trị hợp lý vào tháng 3/2025, với P/E khoảng 20x, phản ánh định giá cao hơn so với các thị trường châu Á

Vậy triễn vọng tương lai thế nào ?
Sự bứt phá của VN-Index trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 7/2025 không chỉ là minh chứng cho sức mạnh kinh tế nội tại của Việt Nam mà còn phản ánh xu hướng chuyển dịch đầu tư toàn cầu. Các yếu tố như dòng vốn FDI, kỳ vọng nâng hạng thị trường, và chính sách hỗ trợ kinh tế đã tạo nên một môi trường thuận lợi cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro:

1. Biến động thương mại toàn cầu: Chính sách thuế quan của Mỹ có thể tiếp tục gây áp lực lên các thị trường xuất khẩu lớn như Hàn Quốc và Nhật Bản, gián tiếp ảnh hưởng đến Việt Nam.
2. Tâm lý chốt lời: Áp lực bán chốt lời có thể gia tăng khi VN-Index tiến gần đỉnh lịch sử, như đã xảy ra vào giữa tháng 7/2025 khi chỉ số giảm xuống sát 1.500 điểm trước khi phục hồi
3. Bất ổn chính trị khu vực: Các rủi ro chính trị tại Hàn Quốc và căng thẳng Mỹ-Trung có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong khu vực

Có thể nói rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam, với VN-Index dẫn đầu, đã chứng minh khả năng phục hồi vượt trội trong bối cảnh biến động toàn cầu từ tháng 4/2025 đến tháng 7/2025. Mức tăng 42,32% của VN-Index không chỉ vượt qua các thị trường lớn như S&P 500 và Nikkei 225 mà còn khẳng định vị thế của Việt Nam như một điểm đến đầu tư hấp dẫn. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là tiến trình nâng hạng thị trường và các đàm phán thương mại quốc tế, để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.