Thị trường tài chính toàn cầu vừa chứng kiến một tuần giao dịch đầy biến động, khép lại bằng một cú sốc lớn đối với nhóm cổ phiếu công nghệ. Tâm điểm của đợt bán tháo này là Nvidia, gã khổng lồ của ngành trí tuệ nhân tạo (AI), khi vốn hóa thị trường của công ty bốc hơi hơn 350 tỷ USD. Đây được ghi nhận là tuần giao dịch tồi tệ nhất của lĩnh vực công nghệ kể từ tháng 4 năm 2025, báo hiệu những rủi ro và sự điều chỉnh sâu sắc đang diễn ra.

Sự kiện này càng trở nên đáng chú ý khi nó xảy ra chỉ vài ngày sau khi Nvidia thiết lập một kỳ tích lịch sử, vượt mốc vốn hóa 5.000 tỷ USD và củng cố vị thế là công ty giá trị nhất thế giới. Sự đảo chiều đột ngột này không chỉ là một đợt chốt lời đơn thuần, mà còn phản ánh sự kết hợp của nhiều yếu tố vĩ mô, rủi ro địa chính trị và những lo ngại về định giá đã âm ỉ từ lâu.

Nguyên nhân cú sụt giảm: Từ bình luận của CEO đến rủi ro địa chính trị

Cú trượt dốc của Nvidia không phải là một sự kiện đơn lẻ mà là đỉnh điểm của áp lực tích tụ. Yếu tố mấu chốt được cho là đến từ chính những thông tin liên quan đến thị trường Trung Quốc, một trong những thị trường quan trọng nhất của Nvidia.

Vào thứ Sáu, ngày 7 tháng 11, Giám đốc điều hành Jensen Huang đã đưa ra bình luận mang tính khẳng định rằng Nvidia nhiều khả năng sẽ không thể bán dòng chip AI hàng đầu của mình, Blackwell, cho các khách hàng tại Trung Quốc. Đây là một đòn giáng mạnh vào kỳ vọng doanh thu tương lai, bởi lẽ các quy định kiểm soát xuất khẩu ngày càng thắt chặt của Hoa Kỳ đang trực tiếp cắt đứt nguồn cung công nghệ cao vào thị trường tỷ dân này.

Sự việc càng trở nên phức tạp hơn bởi những bình luận trước đó của ông Huang. Chỉ mới vào ngày 5 tháng 11, ông đã có những phát biểu được cho là gây tranh cãi khi nhận định rằng "Trung Quốc cuối cùng sẽ chiến thắng Mỹ trong cuộc đua AI". Mặc dù sau đó ông đã cố gắng làm rõ ý của mình, cho rằng Trung Quốc đang phát triển rất nhanh và Hoa Kỳ phải tiếp tục duy trì tốc độ, sự không nhất quán này đã tạo ra tâm lý lo ngại và không chắc chắn cho các nhà đầu tư.

Đợt bán tháo của Nvidia đã kéo theo cả một ngành công nghệ. Chỉ số Nasdaq Composite chứng kiến sự sụt giảm nghiêm trọng, khi các nhà đầu tư đồng loạt "xả hàng" các cổ phiếu đã tăng nóng. Ngay cả những công ty có báo cáo kết quả kinh doanh tốt như Palantir Technologies cũng không tránh khỏi việc bị bán tháo, cho thấy đây là một đợt điều chỉnh trên diện rộng chứ không chỉ tập trung vào một vài cá nhân.

"Tuần tệ nhất từ tháng 4" và nỗi lo bong bóng AI

Việc thị trường gọi đây là "tuần tệ nhất kể từ tháng 4" mang một ý nghĩa quan trọng. Nó nhắc nhở các nhà đầu tư về đợt điều chỉnh sâu gần nhất diễn ra vào mùa xuân năm 2025. Kể từ thời điểm đó, thị trường, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ, đã có một đợt tăng trưởng phi mã, gần như liên tục phá vỡ các kỷ lục. Đà tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự lạc quan gần như tuyệt đối vào cuộc cách mạng AI.

Tuy nhiên, đà tăng trưởng đó cũng đi kèm với những lo ngại. Định giá của các công ty như Nvidia đã bị đẩy lên mức "priced for perfection" (định giá cho sự hoàn hảo), nghĩa là bất kỳ một tin tức tiêu cực nào, dù là nhỏ nhất, cũng có thể kích hoạt một đợt bán tháo dữ dội. Hơn nữa, các báo cáo gần đây đã chỉ ra mức nợ ký quỹ (margin debt) trên thị trường đang ở mức cao, tạo ra rủi ro về một cú sụt giảm mạnh khi thị trường đảo chiều.

Cú sụt giảm 350 tỷ USD của Nvidia trong tuần này một lần nữa làm dấy lên câu hỏi về "bong bóng AI". Liệu thị trường có đang đánh giá quá cao tiềm năng của AI trong ngắn hạn? Sự điều chỉnh này là một đợt thanh lọc lành mạnh để thị trường trở về giá trị thực, hay là dấu hiệu ban đầu của một đợt vỡ bong bóng lớn hơn? Câu trả lời vẫn còn ở phía trước, nhưng rõ ràng sự hưng phấn đã tạm thời nhường chỗ cho sự sợ hãi.

Tác động đến thị trường và triển vọng tương lai

Do trọng số khổng lồ của Nvidia và các công ty công nghệ lớn khác (nhóm Magnificent Seven) trong các chỉ số chính như S&P 500, sự sụt giảm của chúng có tác động lan tỏa, kéo toàn bộ thị trường đi xuống. Điều này làm nổi bật rủi ro khi thị trường trở nên quá phụ thuộc vào hiệu suất của chỉ một vài cổ phiếu dẫn đầu.

Phản ứng của các chuyên gia

Các nhà phân tích đang chia rẽ. Một số người đã cảnh báo về vùng "thách thức" của thị trường và rủi ro từ nợ ký quỹ cao. Đối với họ, đợt điều chỉnh này là tất yếu. Tuy nhiên, một số khác vẫn giữ quan điểm lạc quan trong dài hạn. Họ lập luận rằng, ngay cả ở mức vốn hóa 5.000 tỷ USD, thị trường vẫn chưa đánh giá hết quy mô của cơ hội mà AI mang lại.

Thực tế là nhu cầu về AI vẫn không hề biến mất. Chỉ trong tuần này, Microsoft đã công bố một hợp đồng dịch vụ đám mây trị giá 9,7 tỷ USD, trong đó có việc tiếp cận các chip AI của Nvidia. Giám đốc điều hành OpenAI, Sam Altman, cũng dự đoán doanh thu của công ty sẽ tăng lên hàng trăm tỷ USD vào năm 2030. Những điều này cho thấy nền tảng cơ bản của cuộc đua AI vẫn còn rất mạnh mẽ.

Tuần giao dịch vừa qua là một lời nhắc nhở rõ ràng về sự biến động khắc nghiệt của thị trường tài chính. Việc vốn hóa Nvidia bốc hơi 350 tỷ USD, đánh dấu tuần tồi tệ nhất của ngành công nghệ kể từ tháng 4, là kết quả của sự hội tụ giữa rủi ro địa chính trị, lo ngại về định giá và các thông điệp không nhất quán từ lãnh đạo.

Sự kiện này không làm cuộc cách mạng AI dừng lại, nhưng nó buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại rủi ro một cách nghiêm túc. Cân bằng giữa tiềm năng dài hạn của công nghệ và những cú sốc ngắn hạn, đặc biệt là các rủi ro liên quan đến địa chính trị như căng thẳng Mỹ - Trung, sẽ là chìa khóa để tồn tại và phát triển trong bối cảnh thị trường đầy thử thách này.