Thị trường bán lẻ Việt Nam những ngày cuối năm 2025 vừa chứng kiến một biến động lớn mang tính bước ngoặt. Tập đoàn Central Retail – "gã khổng lồ" bán lẻ đến từ Thái Lan – đã chính thức công bố quyết định thoái vốn hoàn toàn khỏi chuỗi điện máy Nguyễn Kim. Theo thông báo phát đi vào ngày 23/12, Central Retail đã ký kết thỏa thuận chuyển nhượng toàn bộ vốn cổ phần tại công ty mẹ của chuỗi điện máy này cho Công ty Cổ phần Pico Holdings. Với giá trị thương vụ ước tính khoảng 36 triệu USD (tương đương hơn 900 tỷ đồng), đây không chỉ là một giao dịch mua bán sáp nhập (M&A) đơn thuần mà còn là tín hiệu rõ nét cho làn sóng tái định vị dòng vốn trên thị trường tài chính tại Việt Nam.

Cấu Trúc Thương Vụ Và Tác Động Đến Báo Cáo Tài Chính

Theo các điều khoản chi tiết trong thỏa thuận, Central Retail sẽ thực hiện chuyển nhượng toàn bộ các khoản đầu tư trực tiếp và gián tiếp tại Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ và Giải pháp mới NKT. Đây là pháp nhân đóng vai trò công ty mẹ, nắm giữ quyền sở hữu và vận hành Công ty Cổ phần Thương mại Nguyễn Kim cùng các công ty con trong hệ sinh thái. Đối tác tiếp nhận lại quyền sở hữu chuỗi bán lẻ lâu đời này là Pico Holdings, một đơn vị có bề dày kinh nghiệm và thị phần vững chắc tại khu vực phía Bắc.

Giá trị chuyển nhượng được ấn định ở mức khoảng 36 triệu USD, tương đương hơn 900 tỷ đồng. Xét trên góc độ tài chính doanh nghiệp, con số này phản ánh sự định giá lại thực tế của thị trường đối với mô hình kinh doanh chuỗi điện máy truyền thống trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt. Ngay sau khi thương vụ được công bố, Central Retail dự kiến sẽ ghi nhận một khoản lỗ kỹ thuật "một lần" (one-off loss) khoảng 5.900 triệu baht, tương đương khoảng 186 triệu USD trong báo cáo tài chính quý IV.

Mặc dù việc ghi nhận khoản lỗ này sẽ tác động đến lợi nhuận ròng trong ngắn hạn, ban lãnh đạo Central Retail khẳng định rằng nền tảng tài chính cốt lõi của tập đoàn vẫn duy trì sự ổn định. Tập đoàn cam kết giao dịch này sẽ không gây ảnh hưởng trọng yếu đến hoạt động kinh doanh liên tục, cấu trúc tài sản hay chính sách chi trả cổ tức cho cổ đông. Đây được xem là động thái "cắt lỗ" chiến lược, giúp làm sạch bảng cân đối kế toán và giải phóng nguồn lực cho các kênh đầu tư hiệu quả hơn.

Chiến Lược Tái Cơ Cấu: Tập Trung Vào Giá Trị Cốt Lõi

Quyết định thoái vốn khỏi Nguyễn Kim là bước đi dứt khoát trong lộ trình tối ưu hóa danh mục đầu tư của Central Retail tại Việt Nam. Thay vì dàn trải nguồn lực vào mảng bán lẻ điện máy – nơi biên lợi nhuận đang ngày càng mỏng đi do áp lực cạnh tranh về giá và sự bùng nổ của thương mại điện tử – tập đoàn quyết định quay về củng cố các trụ cột kinh doanh cốt lõi. Cụ thể, Central Retail sẽ dồn toàn lực vào mảng kinh doanh thực phẩm (Food) và bất động sản thương mại (Property), những lĩnh vực đang mang lại dòng tiền đều đặn và biên lợi nhuận vượt trội.

Hệ sinh thái của Central Retail tại Việt Nam hiện vẫn rất hùng mạnh với các thương hiệu đã chiếm lĩnh thị phần lớn như chuỗi siêu thị GO!, Tops Market, hay chuỗi cửa hàng tiện lợi FamilyMart. Bên cạnh đó, mảng bất động sản bán lẻ với các trung tâm thương mại quy mô lớn như CentralWorld và CentralPlaza tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Số liệu tài chính bán niên cho thấy, trong nửa đầu năm nay, Central Retail đạt tổng doanh thu gần 131,9 tỷ baht, trong đó thị trường Việt Nam đóng góp tới 24,6 tỷ baht (khoảng 19.900 tỷ đồng), chiếm tỷ trọng 20% tổng doanh thu toàn tập đoàn. Điều này khẳng định Việt Nam vẫn là thị trường trọng điểm chiến lược trong các xu hướng đầu tư của tập đoàn, nhưng trọng tâm đã chuyển dịch từ "phủ rộng" sang "chiều sâu".

Nguyễn Kim: Hành Trình Thăng Trầm Và Cơ Hội Mới Cùng Pico

Nhìn lại lịch sử M&A của thương hiệu này, mối lương duyên giữa Central Retail và Nguyễn Kim bắt đầu từ năm 2015 khi tập đoàn Thái Lan chi mạnh tay để sở hữu 49% cổ phần tại NKT. Đến năm 2019, họ tiếp tục hoàn tất thâu tóm 51% cổ phần còn lại, nâng tỷ lệ sở hữu lên mức chi phối hoàn toàn với định giá khoảng 2.600 tỷ đồng. Thời điểm đó, thương vụ thể hiện kỳ vọng rất lớn của nhà đầu tư ngoại vào tiềm năng tiêu dùng điện máy của người Việt.

Tuy nhiên, thực tế kinh doanh giai đoạn sau đó đã không diễn ra như kịch bản kỳ vọng. Dưới sự điều hành của chủ sở hữu ngoại, Nguyễn Kim gặp nhiều thách thức trong việc thích ứng với hành vi tiêu dùng thay đổi nhanh chóng và sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ nội địa cũng như sàn thương mại điện tử. Hoạt động kinh doanh kém khởi sắc buộc chuỗi này phải thu hẹp quy mô đáng kể để tối ưu chi phí vận hành. Từ vị thế sở hữu mạng lưới hơn 70 cửa hàng sầm uất, tính đến thời điểm chuyển nhượng cho Pico, hệ thống Nguyễn Kim chỉ còn duy trì 59 điểm bán.

Việc chuyển giao về tay một doanh nghiệp nội địa như Pico mang đến kỳ vọng mới cho thương hiệu Nguyễn Kim. Với sự am hiểu sâu sắc về thị trường bản địa và văn hóa tiêu dùng, Pico có thể tận dụng hạ tầng sẵn có của Nguyễn Kim để mở rộng thị phần vào phía Nam, tạo thế đối trọng mới trên thị trường điện máy. Đây là một case study điển hình về quản trị doanh nghiệp và tái cấu trúc sau sáp nhập mà giới đầu tư cần quan tâm theo dõi.

Thương vụ Central Retail bán Nguyễn Kim cho Pico với giá 36 triệu USD là minh chứng rõ nét cho xu hướng thanh lọc và tái cấu trúc mạnh mẽ của nền kinh tế. Đối với Central Retail, đây là bước lùi chiến lược để tiến xa hơn trong các lĩnh vực thế mạnh. Đối với Pico, đây là cơ hội vàng để mở rộng quy mô, nhưng cũng đi kèm thách thức lớn về bài toán quản trị hệ thống. Thị trường bán lẻ Việt Nam dự báo sẽ tiếp tục có những biến động thú vị trong thời gian tới.

Hãy truy cập Vinathis News thường xuyên để cập nhật những phân tích sâu sắc nhất về thị trường tài chính, chứng khoán và các thương vụ M&A đình đám khác.