Trong bài viết này, chúng tôi sẽ tập trung vào các chỉ số quan trọng như số lượng doanh nghiệp niêm yết, hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài, giá trị giao dịch bình quân, số lượng tài khoản nhà đầu tư, và quy mô các quỹ đầu tư để đưa ra một bức tranh toàn diện về quy mô, thanh khoản, và xu hướng đầu tư trên thị trường, đồng thời cung cấp các nhận định chuyên sâu từ góc độ tài chính. Để từ đó, quý nhà đầu tư trong và ngoài nước có thêm nhận định tổng quan về thị trường đầu tư tài chính tại Việt Nam.
 

1. Quy mô Thị trường: Số lượng doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch
Tính đến cuối tháng 2/2025, tổng số doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch trên ba sàn chính (HOSE, HNX, UPCoM) đạt 1.589 công ty, bao gồm:

• HOSE: 393 công ty, giữ ổn định so với cuối năm 2024 (393).

• HNX: 310 công ty, giảm nhẹ từ 311.

• UPCoM: 886 công ty, giảm từ 888.

Ngoài ra, thị trường ghi nhận sự hiện diện của 16 quỹ ETF, 4 quỹ đóng (CCQ đóng), và 143 chứng quyền có bảo đảm (CW), cùng với 396 trái phiếu chính phủ (TPCP) niêm yết trên HNX và 72 trái phiếu doanh nghiệp trên cả hai sàn HOSE và HNX. Tổng số lượng mã giao dịch đạt 2.220, tăng 1,5% so với tháng trước (2.187) và tăng tương ứng so với cùng kỳ năm 2024.
Nhận định: Quy mô thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục mở rộng nhẹ, đặc biệt ở phân khúc chứng khoán phái sinh (CW) với mức tăng trưởng mạnh từ 114 lên 143, phản ánh nhu cầu ngày càng cao về các công cụ đầu tư linh hoạt. Tuy nhiên, số lượng doanh nghiệp niêm yết trên HOSE và HNX không tăng trưởng đáng kể, cho thấy sự thận trọng trong việc IPO hoặc chuyển sàn trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn. UPCoM, với đặc tính là sàn dành cho các công ty đại chúng chưa đủ điều kiện niêm yết, vẫn chiếm tỷ trọng lớn (55,7% tổng số công ty), nhưng xu hướng giảm nhẹ có thể báo hiệu sự dịch chuyển dần sang các sàn chính hoặc hủy niêm yết tự nguyện.

2. Hoạt động nhà đầu tư nước ngoài: Giá trị giao dịch và xu hướng
Giá trị giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) trong tháng 1/2025 đạt tổng cộng 58.343 tỷ đồng, với:

• Mua ròng: 26.273 tỷ đồng (trong đó cổ phiếu niêm yết: 21.030 tỷ, cổ phiếu ĐKGD: 374 tỷ, trái phiếu: 4.870 tỷ).

• Bán ròng: 32.070 tỷ đồng (cổ phiếu niêm yết: 27.598 tỷ, cổ phiếu ĐKGD: 560 tỷ, trái phiếu: 3.911 tỷ).

• Ròng: -5.796 tỷ đồng, tiếp tục xu hướng bán ròng từ cuối năm 2024 (-2.269 tỷ đồng).

Nhận định: NĐTNN duy trì trạng thái bán ròng trong những tháng cuối năm 2024 kéo dài qua đầu năm 2025, tập trung mạnh vào cổ phiếu niêm yết (-6.569 tỷ đồng), trong khi mua ròng nhẹ trái phiếu (+959 tỷ đồng). Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của khối ngoại trước các biến động kinh tế toàn cầu, bao gồm áp lực lãi suất từ Fed và sự suy giảm niềm tin vào một số ngành chủ chốt của Việt Nam như bất động sản và ngân hàng. Tuy nhiên, dòng vốn vào trái phiếu cho thấy sự dịch chuyển sang các tài sản an toàn hơn, phù hợp với chiến lược phòng thủ trong giai đoạn bất ổn.
3. Giá trị giao dịch bình quân và thanh khoản thị trường
Giá trị giao dịch bình quân (GTGD BQ) tháng 2/2025 đạt 23.639 tỷ đồng/phiên, giảm mạnh 26,49% so với tháng trước (32.155 tỷ đồng) và giảm 29,3% so với cùng kỳ năm trước (33.435 tỷ đồng). Cụ thể:

• HOSE: 11.390 tỷ đồng/phiên (giảm từ 14.595 tỷ), tỷ lệ vòng quay (Turnover Ratio) 0,0022.

• HNX (Niêm yết): 759 tỷ đồng/phiên (giảm từ 973 tỷ), tỷ lệ vòng quay 0,0022.

• UPCoM: 676 tỷ đồng/phiên (giảm từ 941 tỷ), tỷ lệ vòng quay 0,0004.

• Trái phiếu: 10.813 tỷ đồng/phiên (giảm từ 15.646 tỷ).

Nhận định: Thanh khoản thị trường giảm đáng kể, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau giai đoạn biến động mạnh cuối năm 2024. Tỷ lệ vòng quay thấp (dưới 0,005 trên tất cả các sàn) cho thấy mức độ luân chuyển vốn hóa giảm, có thể liên quan đến kỳ nghỉ Tết Nguyên đán cận kề và sự chờ đợi tín hiệu từ chính sách kinh tế vĩ mô. Sự sụt giảm mạnh ở phân khúc trái phiếu (-31%) càng củng cố xu hướng rút vốn khỏi các tài sản có thu nhập cố định, trái ngược với động thái mua ròng của NĐTNN, cho thấy sự phân hóa trong hành vi đầu tư giữa khối nội và ngoại.
4. Số lượng tài khoản nhà đầu tư
Tính đến đầu tháng 0/2025, tổng số tài khoản nhà đầu tư đạt 9.378.706, tăng 0,87% so với tháng trước (9.297.988) và tăng tương ứng so với cùng kỳ năm trước. Cơ cấu:

• Cá nhân trong nước: 9.312.987 (99,3%).

• Tổ chức trong nước: 17.779.

• Cá nhân nước ngoài: 43.293.

• Tổ chức nước ngoài: 4.647.

Nhận định: Số lượng tài khoản tiếp tục tăng trưởng, chủ yếu từ cá nhân trong nước, khẳng định xu hướng tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân (F0) vào thị trường. Tuy nhiên, tốc độ tăng chậm lại (0,87% so với mức trung bình 1-3% các tháng trước) có thể cho thấy thị trường đang đạt đến giai đoạn bão hòa ở nhóm này. Sự gia tăng nhẹ ở tài khoản nước ngoài (+155 cá nhân, +5 tổ chức) là tín hiệu tích cực, nhưng vẫn chưa đủ để bù đắp áp lực bán ròng từ khối ngoại.
5. Số lượng các quỹ đầu tư
Dữ liệu mới nhất về quỹ đầu tư tính tới tháng 2/2025, với sự hiện diện của 120 quỹ và giá trị tài sản ròng (NAV) 89.294 tỷ đồng, trong đó:

• Quỹ mở: 65.

• Quỹ đóng: 3.

• Quỹ thành viên: 35.

• Quỹ ETF: 16.

• Quỹ bất động sản: 1.

Giả định không có thay đổi lớn trong hai tháng cuối năm, số lượng quỹ có thể duy trì hoặc tăng nhẹ đến tháng 3/2025, với NAV ước tính vượt 90.000 tỷ đồng nhờ dòng vốn mới.
Nhận định: Sự gia tăng của quỹ mở (từ 56 lên 65 trong năm 2024) và quỹ thành viên (từ 32 lên 35) phản ánh nhu cầu đa dạng hóa danh mục và chiến lược đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, quỹ bất động sản vẫn chỉ có 1, cho thấy sự hạn chế trong việc khai thác tiềm năng của lĩnh vực này trên TTCKVN, nhất là khi thị trường bất động sản đang phục hồi chậm.
6. Tổng quan và dự báo
Thị trường chứng khoán Việt Nam đầu năm 2025 cho thấy sự tăng trưởng ổn định về quy mô (số lượng mã giao dịch, tài khoản đầu tư) nhưng đối mặt với áp lực giảm thanh khoản và tâm lý thận trọng từ cả khối nội và ngoại. Các yếu tố chính:

• Điểm mạnh: Sự tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân trong nước và sự phát triển của các công cụ phái sinh (CW) là động lực tăng trưởng dài hạn.

• Thách thức: Thanh khoản giảm, áp lực bán ròng từ NĐTNN, và sự thiếu đột phá trong niêm yết mới có thể kìm hãm đà tăng của thị trường.

• Dự báo: Với kỳ vọng phục hồi kinh tế toàn cầu và các chính sách kích cầu trong nước (giảm lãi suất, hỗ trợ doanh nghiệp), TTCKVN có thể cải thiện thanh khoản từ quý II/2025. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu blue-chip trên HOSE và trái phiếu doanh nghiệp có tín nhiệm cao để giảm thiểu rủi ro.

Có thể thấy, TTCKVN đang ở giai đoạn chuyển giao với tiềm năng lớn nhưng cần thêm động lực từ chính sách và sự tham gia sâu hơn của khối ngoại để đạt được bước nhảy vọt trong năm 2025. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các chỉ số kinh tế vĩ mô và hành vi giao dịch để điều chỉnh chiến lược phù hợp.